原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作家 | Chong Lei，CFA

7个交游日，涨幅接近100%。如果说最近A股要选出一支顶流股票，那非葫芦娃莫属。

近日，话题#蛇年快要A股葫芦娃疑因公司名被热炒#冲上热搜。主角是儿科中药上市公司葫芦娃，该公司股价自11月26日起，就蚁集不隔断地涨停，仍是得益了7连板。

葫芦娃之是以暴涨，主若是因为一个无厘头的炒作：“葫芦娃不错杀蛇精，来岁是蛇年。”如斯离谱的原因，就连着名民众任泽平也忍不住发文称：“凭据我多年推敲，A股仍是超出了经济学的边界 。”

不外，股价暴涨背后，葫芦娃事迹在第三季度出现了严重的滑铁卢，归母净利润暴跌近7成；不久前，葫芦娃更宣布进军推进贪图减捏，也片刻更换了我方的司帐师事务所，由四大换成国内。

这不禁令东谈主担忧，这葫芦娃打的到底是蛇精，照旧韭菜？

关于公司股价大涨，葫芦娃在12月2日晚发布股票交游风险领导公告，公司股票价钱短期涨幅较大，可能存在非感性炒作，但公司基本面未发生紧要变化，公司绝顶提醒投资者，谨防二级阛阓交游风险，感性决策，审慎投资。

不外，关于“非感性”的炒作，葫芦娃公司固然领导了风险，但阛阓资金似乎并不听劝。截止12月4日，葫芦娃无间涨停，股价连收7个涨停板，被股民戏称“葫芦娃7昆季，一个葫芦娃一个涨停板”，在短短7个交游日内股价就翻了一倍。

更搞笑的是，顺着蛇年哲学投资的逻辑，股民们怒放脑洞，炒作四起。

比如，《葫芦昆季》有13集，葫芦娃该有13板；有东谈主提出买葫芦娃的资金，连忙转动到上海电影，原因是葫芦娃由上海电影制作，且还有蛇妖IP，而阛阓需要妖股。

同期，还有其他与“蛇”相关的股票被找到：川发龙蟒，大蟒蛇；神奇制药，养蛇100亩；康辰药业，全资子公司养蛇；元隆雅图，蛇墩墩，生肖蛇礼盒；曼卡龙，生肖蛇项链，手链，手镯等饰品；斯莱克，英文蛇谐音。

值得谨防的是，这看似离奇的炒作，在A股险些年年齐有。

客岁底，跟着龙年相近，“龙”相关的股票也出现过肖似情况。那时，A股中部分含“龙”的个股大幅上升，超10只股票简称中含“龙”的个股累计上升超10%，其中龙头股份、龙韵股份、龙版传媒、柏星龙、龙洲股份累计涨幅跨越50%。

其中不乏基本面堪忧的股票，如客岁12月涨幅居前的龙头股份，骨子事迹已蚁集三年耗损。

而A股最近一次令东谈主印象深入的“超出经济学边界”，莫过于好意思国大选刺激下的神奇炒作。

川大智胜是其中最着名的川普认识股，有投资者合计，川大智胜拆解开即是“川普大选制胜”。此前，特朗普在2016年当选好意思国第58届总统，在本年遇刺时，川大智胜齐强势涨停。而另一好意思国大选认识股哈尔斯，也因与哈里斯谐音备受热心，股价曾因好意思国大选一个月涨超20%。

追赶哲学炒股的不仅仅股民，致使有投资机构也重振旗饱读。

安信证券首席投顾陈南鹏曾在2021年12月发布题为《仁者无敌，2022中国股市计算》研报，申诉用五行八卦劝诱天干地支及金木水火土的风水表面计算中国股市走向，随后遭到深圳证监局行政监管出具警示函。

比较已往，哲学炒股本年以来愈发变本加厉，性感黑丝袜有一个重要原因是酬酢平台算法助推。

在算法期间，“哲学炒股”很容易散伙精确传播，连忙变成热枕流量，指令游资、散户们的资金买入，放大哲学炒股的影响力。

不外，哲学炒股之是以粗略大行其谈，最根底的原因在于行情劣势，背后是对改日经济基本面预期的不笃定性，很难在阛阓中找到具有复旧性的板块，这加重了炒作热门的行为。

是以要说股民总共是无脑跟风，也难免过于决然。李大霄曾说过“作念好东谈主买好股得好报”，但这几年的试验是买基本面过硬的好股通常没好报，或者说好报太少，靠近“价值投资永久亏钱，炒垃圾短期翻倍”的狼狈试验，谁还满足当好东谈主呢？

话说回归，哲学炒股比得是谁跑得快，在七连板之后，葫芦娃就在高位跌停了，注定有一多数股民被挂在旗杆上。

妖股上升看势，下落看质，但从葫芦娃这家公司的质料来看，惟恐这个跌停仅仅驱动。

最初，葫芦娃这家上市公司，跟蛇精和动画IP莫得任何联系，它是一家以儿科中药为主营的上市公司。

葫芦娃的主要家具为赤子肺热咳喘颗粒、打针用盐酸溴己新、复方板蓝根颗粒、克咳片等呼吸系统制剂，以及奥好意思拉唑肠溶胶囊、肠炎宁（胶囊及颗粒）等。现在，其赤子肺热咳喘和肠炎宁家具在OTC阛阓占有率位居同类家具第二名。

葫芦娃最早的历史可追忆到2005年6月，由康力元制药与龙昆上社区居委会以货币出资建立公司前身康力星制药，其中康力元制药认缴出资990万元，龙昆上社区居委会认缴出资10万元。

2008年3月20日，公司称呼变更为海南新中正制药有限公司；2012年6月，公司称呼再度变更为海南葫芦娃制药有限公司。

2020年7月10日，葫芦玩告捷在上交所主板上市，每股刊行价5.19元/股，成为海南自贸港建立总体决策公布以来海南首家主板上市企业。

原以为上市后迎来发展新阶段，但葫芦娃IPO后，事迹却差强东谈主意。

上市当年，葫芦娃的营收为11.62亿元，同比下落11.04%；净利润1.22亿元，同比微涨0.98%。2021年，葫芦娃的营收固然出现了上升，但其净利润同比跌幅跨越了40%。2022年和2023年，其事迹又快速暖，即便如斯，2023年的净利润也不足上市当年的水平。

敏锐成本阛阓对此也作念出了反应，在本轮“蛇精”认识炒作前，葫芦娃股价由上市初的49.01元，沿路跌至本年7月的低点9.09元，跌幅跨越8成。

与此同期，葫芦娃过火子公司因家具在出产历程中存在诸多问题，屡次被监管层通报和要求整改。

2018年5月29日，据海南省阛阓监督料理局通报，葫芦娃出产的肠炎宁胶囊被搜检出中药索取批出产纪录未记中药材产地、年度家具性量追念未将中药索取物对应多批制剂进行归纳分析的问题，被要求整改。

2019年5月30日，葫芦娃的唯独味软胶囊被搜检出存在20万粒的工艺再考据没按文献礼貌依期进行的问题；打针用头孢孟多酯钠存在家具年度质料追念未对制品全检无菌项进行汇总分析的问题；打针用单磷酸阿糖腺苷存在品种家具性量追念分析申诉中出现了打针用果糖二磷酸钠的偏差分析的问题，同期被要求整改。

2020年5月8日，据山东省药品监督料理局药品性量抽检晓谕(2020年第2期)，葫芦娃子公司广西维威出产批号为181109的伤风清热颗粒的含量测定不合乎礼貌，该家具被列入不合乎礼貌药品名单。

2022年11月，国度药品监督料理局近日发布晓谕，12家企业出产的19批次药品不合乎礼貌，其中，海南葫芦娃药业集团股份有限公司被查出的问题药品为维U颠茄铝胶囊Ⅱ（批号：211101），其颠茄索取物的灵验因素含量不达标。

值得谨防的是，在本轮暴涨前，葫芦娃更出现进军推进宣布减捏。

10月31日晚间，葫芦娃公告称，因本人资金需求，推进中嘉瑞拟自公告之日起15个交游日后的3个月内，通过大量交游减捏股份不跨越534.11万股，不跨越公司总股本的1.34%，具体减捏价值将按阛阓价钱笃定。据葫芦娃三季报，中嘉瑞为公司第三大推进。

葫芦娃暗示，本次减捏筹备是上述推进凭据本人资金需要进行的减捏。本次减捏筹备不会对公司科罚结构、捏续性筹划产生影响。推进将凭据阛阓情况、公司股价情况等情形决定是否全部或部分实施本次股份减捏筹备。本次减捏筹备在减捏期间、减捏价钱、减捏数目等方面存在不笃定性。

踏入2024年，葫芦娃的事迹依然莫得奈何改善。

前三季度，葫芦娃营收约11.94亿元，同比减少6.59%；归母净利润约8389万元，同比加多8.24%。其中，第三季度公司散伙营业收入3.47亿元，同比下降4.65%；归母净利润513.38万元，同比下降68.19%。

同比暴跌7成的利润数据，也令葫芦娃成长性远跑输同业。申万中药板块里，上市公司确当季归母净利润增长率中位数为-18.6%。

此外，葫芦娃的中枢利润（营收-营业成本-税金及附加-销、管、研、诳骗度）则由客岁前三季度的0.96亿元大跌至本年同期的0.59亿元，跌幅近4成。

以本年前三季度的0.59亿元中枢利润筹备，对应同期11.94亿元的营收，不错得出葫芦娃的中枢利润率为4.94%，意味着每100元的营收，对应的税前利润不足5元。这个中枢利润率雷同跑输板块举座水平，在申万中药板块，中枢利润率中位数为7.94%。

一般来说，中药企业具有高利润、“高才能税”等特色，但中枢利润率数据意味着，葫芦娃的盈利才能相当一般。

除了盈利才能，关于葫芦娃来说，更大的问题在于筹划现款流。三季报浮现，其当季筹划现款流净流出0.54亿元，前三季度累计净流出2.05亿元。

而筹划现款流的情况，在钞票欠债表上也有反应。由2023年三季度末至本年三季末这个好意思满年份来看，葫芦娃的应收款（账款及单据）由4.81亿元大增至6.75亿元，大增跨越40%；存货则由3.09亿元加多至3.65亿元，增幅接近20%。

如果把应收款和存货数据，劝诱前述营收下滑的情况来看，就能梗概勾画出葫芦娃这么一个局势——业务收入驱动出现问题，作念了的业务收钱比之前繁难，库存也驱动积压。

此外，对欠债压力不小的葫芦娃来说，筹划现款流净流出是一个大问题。自2023年下半年驱动，它的钞票欠债率就一步步攀上60%以上，有息欠债率也跨越40%，两项欠债率均比早些年份较着上了一个新台阶。

可能是接洽到财务压力，葫芦娃致使但愿发可转债冒失，但推崇不顺。

2023年8月1日，葫芦娃曾朝上交所提交恳求刊行可转机公司债券，却遭到上市委否决。凭据问询函，上市委要求葫芦娃阐扬渠谈拓展费和学术奉行费的信得过性、合感性，销售奉行历程是否存在生意行贿或为生意行贿提供便利的情形。

2024年8月26日晚间，葫芦娃发布公告称，刊行可转机公司债券的恳求，因不合乎刊行、上市要求或信披要求而未取得上交所通过。

有阛阓分析合计，从上交所对葫芦娃的质询中不错看出，葫芦娃在财务料理上的深档次问题，尤其是预支款项的额外增长，早在2022年就已引起了监管的热心，但公司似乎未能灵验改善，这也成为这次审核被否的重要因素之一。

2022年前，葫芦娃的预支款项在1100万元足下波动，但2022年该项数据径直飙升至7052.48万元。2023年，预支款项下降至2552.26万元，2024年一季度，葫芦娃预支款项再度上升到7千多万元。截止本年三季度，其预支款项为5664.85万元。

那么，葫芦娃的财务方面有莫得问题呢？咱们也不敢乱揣摸，但不久前一份更换司帐师事务所的公告，足以引起深爱。

11月11日，葫芦娃发公告称，凭据公司审计业务需要，参照《国有企业、上市公司选聘司帐师事务所料理主张》的相关礼貌进行了司帐师公开选聘，凭据公开招标效力，拟聘请立信司帐师事务所（特等芜俚结伴）四肢本公司2024年度审计机构和里面戒指审计机构；

公司已就司帐师事务所变更事宜与原聘请的安永华明司帐师事务所（特等芜俚结伴）进行了充分的交流，安永华明对变更事宜无异议。

劝诫告诉咱们，上市公司片刻换司帐师事务所，背后原因齐不纯粹，尤其像葫芦娃这种，由四大的安永换成国内的立信。

天然，也不是说四大的就一定比国内的好，仅仅这个片刻的鼎新，在葫芦娃出现进军推进减捏、股价炒作，加上事迹恶化的布景下，就显得格外刺眼。

参考良友：

深圳商报《葫芦娃三季度净利大跌68%，第三大推进抛减捏筹备》

逐日成本论《葫芦娃葫芦娃，竟然顺次大？》

凤凰网股票《沾上“蛇”就涨？葫芦娃六天六板冲上热搜！网友热评：翌日还有一娃》

易简财经《葫芦娃走出6连板！任泽平看完直呼：A股超出了经济学边界......》99abcd